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对新一轮 P2P 平台“爆雷潮”的认识及建议
发布时间:2018-09-30 09:53  来源:未知  作者:hlw

 P2P 是基于互联网信贷平台的一种金融模式,其本质是聚集小 额资金的民间借贷。P2P 平台出现倒闭或跑路现象,被称为“爆雷”。我国互联网金融行业先前已历经三轮 P2P“爆雷潮”:2013 年涉及150 多家超高利息的 P2P 平台,占当时平台总数的 10%;2014 年直  接引爆中汇在线、恒融财富、中贸易融、渝商创投等多个平台,市 场出现动荡;2016 年下半年,《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(银监会令[2016]1 号)和《关于印发<P2P 网络信贷风险专项整治工作实施方案>的通知》(银监发[2016]11 号)相继出台,使得以“国资系”、“上市系”为噱头进行宣传包装的部分P2P 网贷平台倒闭。最新一轮“爆雷潮”始于 2018 年 6 月,善林金融、唐小僧、联壁金融、花果金融、钱满仓等知名 P2P 平台相继“爆雷”,两个多月来已有 60 多家 P2P 平台倒闭。另据网贷不完全统计,自2017 年以来,已有500 多家 P2P 平台出现问题。

 一、引发此轮 P2P 平台“爆雷潮”的四大因素

 (一)金融市场信贷紧缩。2018 年以来,我国实体经济去杠杆力度逐步加大,经济承受了一定的下行压力,金融市场进入信用紧缩时期,社会融资成本大大提高,各类贷款类机构的资产配置和风险控制能力受到考验。据清华大学中国金融研究中心测算,全社会平均融资成本达7.6%,高于银行总资产增速 6.9%。融资增速已经保证不了存量债务的利息偿还,债务违约风险增大已成必然。P2P 平台作为点对点小额网贷,主要客户群是难以被传统金融机构覆盖的个人和中小微企业。在社会信用风险升温的背景下,P2P 平台的流动性风险更加凸显,债务违约风险大幅攀升,成为最先受到宏观经济紧缩影响的信贷机构。近期出现问题的 P2P 平台普遍存在自身风控能力弱、坏账率高的隐患,一旦因投融资紧缩出现集中兑付需求,就极有可能发生“爆雷潮”。  

(二)P2P 平台合规备案门槛提高。根据 2017 年 12 月《关于做好 P2P 网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》(网贷整治办函[2017]57 号)要求,各网贷平 台应在 2018 年 6 月前完成全部备案登记工作。在 2016 年《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(银监会令[2016]1 号)出台后新设立或新从事相关业务的网络信贷机构,原则上不予备案登记。因此,大部分 2016 年 8 月后成立的 P2P 业务机构,备 案完成时间不得不统一延后 18 个月以上。P2P 业务机构备案还需满足四个条件:一是银行存管应通过各地区测评要求;二是平台存量业务和资管业务符合合规性要求;三是完善对成交量、项目信息等信息的披露;四是必须具备 ICP 互联网信息服务经营许可证和国家信息系统安全等级保护三级认证。可见,国家监管部门的 P2P 平台备案门槛提升,而能同时满足上述备案条件的 P2P 企业很少,市场震荡也就在所难免。  

(三)互联网金融监管整治力度加大。今年下半年以来,央行会同有关机构持续加大了对互联网金融行业的整治力度,计划用 1-2 年完成互联网金融风险的专项整 治,化解存量风险,同时初步建立适应互联网金融特点的监管体系。目前,P2P 平台的监管压力不断加大,监管当局和地方政府一方面需要通过监管备案规范 P2P 经营,一方面由于担心备案导致信用背书效应,一些地方主动清理 P2P 企业,也在一定程度助长了此轮 P2P“爆雷潮”的出现。  

(四)风险传导引发市场情绪波动。P2P 市场情绪的变化导致了风险传导的连锁效应。6 月份出现问题的 63 家平台中,80%以上的“爆雷”时间晚于 6 月16 日的“唐小僧”平台,表明知名平台“爆雷”加速了“爆雷潮”的出现。在市场情绪的发酵下,P2P 行业的资金开始集中撤退,先从小平台流向大平台,其后逐步流出整个行业,大部分 P2P 平台都先后遭遇了市场挤兑带来的流动性压力。即便是合规经营、底层资产质量良好的部分 P2P 平台,也受到了投资端资金净流出的负面影响,而承受力差的中小 P2P 平台则相继“爆雷”,退出市场。

 二、对此轮 P2P“爆雷潮”的三点认识

 (一)激浊扬清是行业健康发展的必由之路,应更理性地看待平台“爆雷潮”。根据网贷之家统计,截至 2018 年 6 月底,我国 P2P 运营平台数为 1836 家,贷款余额总量接近 1.32 万亿元,业务量已初具规模。但总体看,当前国内 P2P 平台仍是鱼龙混杂,大部分在“爆雷潮” 中出现问题的 P2P 平台本身并不是真正的网贷平台,而是在借P2P 之名,行非法集资和庞氏骗局之实。自 2016 年 8 月《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》出台后,经过近两年的集中治理和宣导,P2P 行业的合规性逐步提升,P2P 平台进入淘汰洗牌期。 监管部门对 P2P 网络信贷风险专项整治的核心目标是去伪存真,让合规的 P2P 平台得以持续健康发展,促使披着P2P 平台外衣行集资诈骗之实的 P2P 业务完成市场出清。在未来一段时间,洗牌整改将是 P2P 行业良性发展的必然选择,问题平台陆续退出市场将成为正常现象。因此,应更理性看待此轮“爆雷潮”,只有经过激浊扬清,才能为更多合规运营的 P2P 平台提供健康的发展环境。

 (二)P2P 本质属性是民间借贷,应定位为主流消费金融经营模式的补充 。伴随着我国互联网行业的快速发展,P2P 业务被视为“互联网+金融”的消费金融经营模式创新,受到资本热捧。P2P 平台在提高民间资金利用率的同时,也给普通投资人提供了一种新的低门槛投资方式。然而,互联网金融的本质仍是金融,互联网改变的只是信息传递的方式与效率,金融行业风险控制很难被取代或颠覆。在金融领域,商业银行是消费金融的主流经营模式,相较 P2P平台,具有更好的资本配置能力和风险控制能力。P2P 在本质上是次级金融产品,服务对象是次级客户,属性是民间借贷,互联网技术手段的应用仅仅提供了更高效的业务平台,不会改变其民 间借贷的根本属性。因此,在市场热潮逐步回落之后,应将P2P业务定位为主流消费金融经营模式的补充,应避免投机者通过做大 P2P 业务规模,对金融市场的稳定性产生负面影响。

 (三)市场情绪波动可能快速传导,应警惕恐慌性情绪扩散导致的风险放大效应。此轮“爆雷潮”于今年 6 月多集中出现,与金融行业平台底层资产质量变差的渐进过程相悖,这一现象值得警觉。统计数据显示,自2018年2月份以来,P2P 行业问题平台数量逐月下降,2月问题平台为 14 家,到 5 月共有 10 家,在今年6月前,部分行业研究甚至得出 P2P 行业正在一路向好的结论。但恰在此时,P2P 行业再次迎来“爆雷潮”。具有国资背景、市场可信度较高的知名 P2P 平台“爆雷”, 是此轮“爆雷潮”的导火索、助燃剂,引发了市场的强烈恐慌。投资者用脚投票,很快就诱发了更多的平台陆续因资金快速净流出而出现兑付困难,难以为继。因此,此轮“爆雷潮”不仅反映了P2P 行业自身存在着风险控制缺陷,也在一定程度上反映了市场负面情绪扩散导致的放大效应。

三、对策建议

 (一)坚持正确的舆论导向,实施穿透式监管。有关部门应通过窗口指引、舆论导向等方式,教育社会民众提高投资风险意识,不轻信理财高收益,自觉远离非法集资和民间高利贷。司法部门应妥善处理 P2P 平台案件“先刑事后民事”的诉讼问题,提高对 P2P 平台案件的结案率,通过司法手段,削减刚性兑付造成的集中挤兑现象。应实行穿透式监管,建立以银行存管为中心的 P2P 业务监管体系,确保 P2P 平台披露项目信息的真实性,保证 P2P 平台无法接触到借贷双方资金。有关部门应着力把住资金流向和真实项目信息两个口子,定期从 P2P 平台网站上随机抽取平台已满标的项目,并从存管银行调取相应的项目成交数据,向下追踪资金流向,确认项目资金流向,与 P2P 平台的业务资料和披露信息进行定向比对,对虚假信息及时披露、及时处理。

(二)提升风险控制能力,坚定市场信心。当前 P2P 行业内的非理性恐慌,归根结底是因为缺乏对行业发展的坚定信心,提升风险控制能力就成为 P2P 行业未来持续发展的根本支撑。监管部门应尽快建立P2P金融经营模式的行业标准,加快推出网贷备案细则或白名单,厘清 P2P 平台的信息中介属性,充分披露 P2P 平台的投资人、借款人信息,保持社会公众对项目的知情权。会计事务所、律师事务所应出具 P2P 项目年度审计报告,保证民众的社会监督权。行业监管部门和地方政府应履行社会责任,利用平台债务追索手段对出现债务违约或兑付延期的 P2P 平台启动债务追索程序,使得投资人可通过平台协助调查借款人经营情况,及时采取诉讼保全、资产查封、债权转股权等相关措施,最大限度地降低投资风险。标杆性的P2P平台应逐步采用商业银行风险控制模型,谨慎选择客户,将坏账率控制在合理范围,从而引领市场发展,树立投资者信心。

 (三)加快发展多种类型的普惠金融,牵制 P2P 野蛮生长。国家应加大对普惠金融的支持力度,鼓励商业银行拓展小微金融业务,弥合小微借贷需求与供给断层,提高金融服务对所有市场主体的覆盖率,加强金融基础设施建设,提升商业银行普惠  金融业务的可持续性,减少小微主体对 P2P 业务的依赖。同时,有关部门还应明确 P2P 作为高风险次级金融产品的市场定位,对给予 P2P 机构任何形式的隐形背书行为予以高度警惕,将不可公开募股作为 P2P 的行业底线,通过强制上线银行存管、定期进行  合规抽查、市场信用机制等多种手段,逐步规范 P2P 平台的经营行为,迫使其走向自我合规。

(四)以资产管理为目标,推动 P2P 平台转型。鼓励 P2P 平台从高风险的点对点信贷信息中介,逐步转型为科技金融公司,利用大数据、云服务、行业联合征信等互联网技术手段,降低投资项目的风险性,围绕科技赋能开展金融外包服务,发挥金额创新的真正价值,提升 P2P 平台自身的核心竞争力。对P2P平台经营者而言,要清醒认识到 P2P 只是传统金融业的一种补充而不是颠覆,平台转型升级已成为不可逆转的趋势。未来,P2P企业可利用资产证券化等方式,转型为资产管理机构,真正做到为投资者筛选借款客户,实现对客户的资产管理,并通过自主设计的金融产品,为客户提供投资策略、投资顾问等金融服务。

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